“Inusualmente altos”, así es como ve Trichet los riesgos del impacto de la crisis financiera sobre el crecimiento, dejando entrever, por primera vez, un cambio de rumbo en la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE).
En la jornada de ayer, y tal como se esperaba, el BCE dejó inalterados sus tipos de interés en 4%, pero las palabras de Jean-Claude Trichet tras el anuncio cerraron definitivamente las puertas a una suba de tipos, y abrieron las de un recorte.
Si bien se siguió insistiendo, como ya estamos acostumbrados, con el combate a la inflación, por primera vez el mensaje se ha vuelto más equilibrado con respecto al crecimiento. La novedad fue que, a pesar que para el presidente del BCE “los riesgos para la estabilidad de los precios a mediano plazo permanecen al alza”, la incertidumbre sobre el impacto en la economía real de los problemas financieros “permanece inusualmente elevada” y “las perspectivas para la actividad económica apuntan a la baja", subiendo claramente el tono desde sus últimas declaraciones.
El jerarca, reconoció además que “están listos para hacer todo lo que sea necesario en momentos de grandes inestabilidades en los mercados de crédito” y que una suba de tipos ni siquiera fue discutida.
El mercado, que en un primer momento no había reaccionado al anuncio del BCE, interpretó estas declaraciones como una clara señal que un viraje en la política monetaria está cerca y ya se habla de recortes en los tipos que podrían llegar incluso en abril.
Así, el euro llegó a su caída semanal más pronunciada contra el dólar en un año y medio, volviendo a la zona de 1.44, cediendo un 2.1% en la semana. Pero la caída de la divisa del Viejo Continente no fue únicamente contra el billete verde; el euro ha perdido terreno en todos sus pares y por ahora no parece levantar cabeza.
Mientras tanto, en el Reino Unido se dio lo que todos esperaban y el Banco de Inglaterra (BoE) recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos. En su comunicado oficial, la institución presidida por Mervyn King citó las bajas perspectivas de crecimiento globales y el cada vez peor acceso al crédito para los consumidores y empresarios, aunque mostró preocupación por la inflación, la cual espera sea frenada por el propio enlentecimiento económico.
A pesar que la decisión ya estaba descontada, la libra ha seguido cayendo y penetrando nuevos soportes.
Los recortes alimentan al oro
Como vimos, las declaraciones de Jean Claude Trichet no han hecho otra cosa que alentar un posible recorte de tipos en Europa. De esta forma el BCE se suma a la FED, al BoE y al Banco de Canadá y cada vez son más los bancos centrales que tienden a reducir los tipos de interés.
Ahora, el euro comienza a depreciarse y el dólar, a pesar que esta semana se ha fortalecido frente a las principales divisas, su debilitamiento sufrido en 2007 continúa intacto. Con las perspectivas de nuevos recortes (de hasta 50 puntos) en marzo, el futuro del billete verde tampoco es tan alentador.
Ante este panorama, muchos se preguntan a qué divisa recurrir para proteger el valor de sus portafolios. En estos momentos, la respuesta que muchos encuentran es la misma: el oro.
Es que el oro es el que más se beneficia en momentos de turbulencias financieras. Repasar lo qué viene sucediendo en los mercados de crédito puede ser de gran utilidad para comprender el fundamento que podría mover metal precioso (cruce XAU/USD) en el mediano plazo.
El martes pasado, la FED publicó una encuesta relacionada a la situación de estos mercados en Estados Unidos, correspondiente a los últimos tres meses de 2007. En líneas generales, los créditos se han encarecido en todos los sectores de la economía, en especial en el hipotecario e inmobiliario-comercial y su demanda ha caído drásticamente. Ahora, las consecuencias también se comienzan a sentir en los créditos al consumo, motor de la economía americana.
Sin dudas, este informe ha sido una pieza clave para los recortes de tipos por parte de la FED (125 puntos en lo que va del año), mostrando su preocupación al respecto. Tal parece que las medidas tomadas hasta ahora no han sido suficientes, lo que hace pensar que la autoridad monetaria estadounidense seguirá recortando los tipos. Y con las tasas Libor en niveles muy altos, la Eurozona no es inmune a esta coyuntura y se ve obligada a seguir el camino de la FED. Por consiguiente los traders comienzan a pensar a mediano plazo en la onza de oro a $1000.
Las oportunidades del día
Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)
Luego de los grandes movimientos que el cruce ha generado en la pasada jornada, al final de la semana se negocia a 1.4478 dólares por euro. Mirando los charts por hora, observamos que las Medias Móviles Exponenciales de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
A nivel interbancario, se vigilan las resistencias de 1.4679 (MME 200 días), 1.4849 (máximo del 4 de febrero) y 1.5000 (psicológico). A su vez, los niveles de soporte a se ubican en 1.4440 (mínimo de ayer), 1.4366 (mínimo del 22 de enero) y 1.4126 (mínimo del 22 de octubre).
Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está acercándose a la zona de sobreventa, en 37 puntos. La volatilidad por hora es de 25 pips. Siguiendo en estos gráficos, el precio actual se encuentra por debajo de la línea del 23.60 % (1.4570) de los Retrocesos de Fibonacci.
Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)
El cruce se negocia en la City londinense a 1.9486 dólares por libra esterlina. Mirando los charts por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
El soporte clave de 1.9500 (mínimo del 24 de enero) ha sido traspasado. Por consiguiente, los siguientes niveles a vigilar se ubican en 1.9337 (mínimo del 22 de enero) y 1.9183 (mínimo de 2007). A su vez, se contemplarán las resistencias de 1.9655 (MME 200 días), 1.9897 (máximo del 1° de enero) y 2.0000 (psicológico).
Siguiendo en estos gráficos, el precio actual se encuentra apenas por encima de la línea del 0% (en 1.9334) de los Retrocesos de Fibonacci.
Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora de 50 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 49 puntos, rebotando de la zona de sobreventa.
Luego que en día de ayer el BoE recortara el coste del dinero en 25 puntos básicos, va a ser muy interesante conocer sus minutas, ya que los operadores están apostando por más recortes de tipos.
Cruce XAU/USD (onza de oro frente al dólar)
El cruce se negocia a 912.95 dólares la onza, experimentando una leve toma de beneficios luego que lograra sus máximo intradiario en 916.85 dólares la onza.
Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días. A nivel interbancario, los operadores se concentran en los soportes de 900.00 (psicológico), 896.35 (mínimo del 7 de febrero) y 876.68 (mínimo del 23 de enero). A su vez, las resistencias a tener en cuenta se ubican en 920.00, 925.00 y 936.95 (máximo histórico).
Por otra parte, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 23.60 % (897.54) de los Retrocesos de Fibonacci.
Para finalizar, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica rebotando de sus niveles de sobre compra, en 63 puntos. Además la volatilidad por hora podría llegar hasta los 1300 pips.
Cruce USD/CAD (dólar americano frente al dólar canadiense)
El cruce cotiza en estos momentos a 1.0024 dólares canadienses por billete verde. Mirando los gráficos por hora, sus Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
Los niveles de soporte a vigilar se ubican en 0.9926 (mínimo del 31 de enero), 0.9873 (mínimo del 30 de enero) y 0.9757 (mínimo del 28 de diciembre). A su vez, los niveles de resistencia se ubican en 1.0120 (máximo del 28 de enero), 1.0257 (máximo del 24 de enero) y 1.0318 (mínimo del 23 de enero).
El precio actual se encuentra por debajo de la línea del 23.60 % (1.0067) de los Retrocesos de Fibonacci. A su vez, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está aterrizando en la zona de sobreventa, en 31 puntos, mientras que la volatilidad por hora es de 80 pips.
El dólar canadiense ha mostrado un repentino fortalecimiento frente a sus principales rivales luego que creciera más de lo esperado la creación de nuevos empleos y descendiera la tasa de desempleo de enero.
Cruce CAD/JPY (dólar canadiense frente al yen)
Esta semana ha sido una de cal y una de arena permanentemente para los cruces del yen. En estos momentos, el cruce viene registrando un importante impulso por las buenas noticias provenientes de Canadá y se negocia a 107.27 yenes por dólar canadiense. Teniendo en cuenta los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 50 y 200 días se encuentran por debajo de la MME de 20 días.
Los niveles de resistencia se ubican en 107.79 (mínimo del 4 de enero), 109.26 (máximo del 10 de enero) y 113.27 (máximo del 2 de enero). En caso que la tendencia se revierta, los niveles de soporte a vigilar se ubican en 104.85 (mínimo del 28 de enero), 103.66 (mínimo del 24 de enero) y 99.54 (máximo del 8 de marzo).
Los operadores están precavidos, ya que el precio actual ha rebotado de la línea del 23.60% (107.57) de los Retrocesos de Fibonacci y se encuentra por debajo de la misma. Finalmente el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 68 puntos, alcanzando la zona de sobrecompra. En la sesión de hoy, la volatilidad por hora se sitúa en 120 pips.
Ignacio Barrios
Dpto. de Información y Análisis de Mercado.
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