Tal como se esperaba, el Banco Central Europeo (BCE) ha mantenido hoy los tipos de interés en 4% por octavo mes consecutivo (desde junio 2007) y mantiene el diferencial de tipos con Estados Unidos en 1%. Una vez más, el balance entre inflación y crecimiento no ha permitido al BCE a actuar en ninguna otra dirección posible.
Como sabemos, la inflación ha venido siendo la principal preocupación del presidente del BCE, Jean-Claude Trichet. En enero, esta llegó a 3.2%, su nivel más alto de los últimos 14 años y sobrepasando el objetivo de 2% por quinto mes consecutivo.
Pero a raíz de los últimos datos y las previsiones de crecimiento para 2008, una vez más, Trichet no se ha podido dar el gusto de subir los tipos y un cambio de timón se podría comenzar a dar.
El desempleo ha crecido de 7.1% a 7.2% en diciembre, mientras que la confianza al consumidor de enero cayó a de 12 a 9 puntos. Ahora, las perspectivas de crecimiento bajaron de 2.5% a 1.5%, cuando en 2007 había sido de 3.5%. Tal parece, que Europa no logrará escapar del enlentecimiento (o recesión) de Estados Unidos y de las debacles financieras que azotan en todo el globo.
Así, cada vez son más los que esperan un recorte de tipos en la Eurozona y ya la pregunta dejó de ser si se dará o no, sino ¿cuándo?
Donde también se siguió el guión fue en el Reino Unido, ya que el Banco de Inglaterra (BoE) ha decidido hoy, tal como se esperaba, recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos. De esta forma, el coste del dinero baja desde 5.50% hasta 5.25% en el que ha sido el primer corte del año, pero seguramente no el último.
En este caso, y a diferencia de lo ocurrido en enero en Inglaterra, el crecimiento gana la pulseada por sobre la inflación, y el BoE comienza a caminar por el mismo sendero de la FED, aunque con más mesura.
Recordemos que las previsiones de crecimiento para el 2008, hechas en noviembre por el propio Banco Central, indican un pobre 2% en comparación con el 3.1% del 2007. Pero la situación no es tan sencilla, ya que la inflación también es preocupante. Según declaraciones del gobernador del BoE, Mervyn King, durante el 2008 la inflación podría subir hasta un 1% por encima del objetivo de 2%.
Así, recortes agresivos ya habían sido descartados por King. De todos modos, más cortes vienen en camino. Se espera que la desaceleración económica frene la inflación y de más soltura a la autoridad monetaria para seguir en esta misma línea; ya se habla de tipos en 4.5% para fin de año.
Si bien la noticia ya estaba descontada por los operadores en Forex, acentuó la caída de la libra, que no para de perder terreno frente al resto de las divisas y ha penetrado el soporte de 1.95 frente al dólar.
Más que palabras
Una vez conocida la ya anticipada decisión del BCE de mantener los tipos en 4%, el verdadero evento que definirá el destino del euro y sus principales cruces es el discurso de Trichet, a las 14:30 (CET). A juzgar por las últimas declaraciones y de los recientes datos y eventos conocidos desde la Eurozona, vemos dos posibles escenarios.
Por un lado, Trichet podría por fin cambiar su tono, y comenzar a mostrarse más preocupado por los riesgos de enlentecimiento económico que la zona euro enfrenta y han venido siendo relegados por el banquero francés.
De darse este escenario, es posible que se aprecie una importante toma de beneficios, en la que los operadores más ambiciosos apuntarán al objetivo del 1.43 en el EUR/USD (euro frente al dólar). De esta forma, presenciaremos un cambio importante en las expectativas de tipos de interés del Mercado de la divisa única, y los traders comenzarán a apostar por recorte del coste del dinero a mediados de año.
El otro escenario posible, es el que se ha venido dando últimamente y del que ya estamos acostumbrados: “vigilancia fuerte” para controlar la inflación. Si analizamos las más recientes declaraciones de Trichet, no sería una sorpresa que presione el botón de play en su grabador y haga caso omiso a las grandes turbulencias en los mercados de crédito y a las tasas LIBOR, que se encuentran por la estratosfera.
Estas insistentes declaraciones han hecho que su credibilidad se deteriorara, ya que por más presiones alcistas, la actual crisis de los mercados de crédito no le da margen alguno para elevar los tipos. La prueba está que, a pesar de los sucesivos recortes que viene haciendo la FED, el euro no ha logrado el 1.50.
Si se cumple esta segunda opción, el euro podría recuperar terreno frente sus principales rivales.
Las oportunidades del día
Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)
El cruce ha penetrado el soporte de 1.4600, negociándose a 1.4577 dólares por euro. El final de la sesión asiática no ha sido muy auspicioso para el major, que ha experimentado una leve toma de beneficios.
Mirando los charts por hora, observamos que las Medias Móviles Exponenciales de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
A nivel interbancario, se vigilan las resistencias de 1.4722 (MME 200 días), 1.4849 (máximo del 4 de febrero) y 1.5000 (psicológico). A su vez, los niveles de soporte a se ubican en 1.4600, 1.4500 (psicológico) y 1.4311 (mínimo del 20 de diciembre).
Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está acercándose a la zona de 34 puntos. La volatilidad por hora es de 100 pips.
Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)
El cruce se negocia en la City londinense a 1.9475 dólares por libra esterlina. Mirando los charts por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
El soporte clave de 1.9500 (mínimo del 24 de enero) ha sido traspasado. Por consiguiente los siguientes niveles a vigilar se ubican en 1.9337 (mínimo del 22 de enero) y 1.9183 (mínimo de 2007). A su vez, se contemplarán las resistencias de 1.9737 (MME 200 días), 1.9897 (máximo del 1° de enero) y 2.0000 (psicológico).
Será muy interesante conocer las minutas del Banco de Inglaterra, ya que los operadores están apostando por más recortes de tipos.
Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora de 200 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 20 puntos, muy sobrevendido.
Cruce EUR/JPY (euro frente al yen)
El cruce ha penetrado el soporte de 155.00 al conocer el anuncio del BCE y se negocia a 154.94 yenes por euro.
Las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días están por debajo de la MME de 20 días y los soportes se ubican en 154.86 (mínimo del 24 de enero), 152.78 (mínimo del 23 de enero) y 149.26 (mínimo del 17 de agosto). A su vez, las resistencias a tener en cuenta se ubican en 155.55 (mínimo del 28 de enero), 159.12 (mínimo del 25 de enero) y 161.02 (máximo del 15 de enero).
Finalmente, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 31 puntos, preparándose para aterrizar en la zona de sobreventa y la volatilidad por hora promedio se sitúa en 150 pips.
Cruce EUR/GBP (euro frente a libra esterlina)
El cruce EUR/GBP (euro frente a la libra esterlina) se negocia en estos momentos a 0.7489 libras por euro. Mirando los charts por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 50 y 200 días se encuentran por debajo de la de MME de 20 días.
A nivel interbancario, los operadores vigilan las resistencias de 0.7496 (máximo del 18 de enero), 0.7576 (máximo del 16 de enero) y 0.7614 (máximo histórico). A su vez, los soportes a contemplar se ubican en 0.7353 (mínimo del 2 de enero), 0.7290 (mínimo del 22 de diciembre) y 0.7156 (mínimo del 17 de diciembre).
Por su parte, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) por hora se ubica en 63 puntos, rebotando de los niveles de sobreventa. La volatilidad por hora es de 54 pips.
Cruce GBP/JPY (libra esterlina frente al yen)
El cruce GBP/JPY (libra esterlina frente al yen) se negocia en estos momentos a 206.35 yenes por libra, en plena toma de beneficios. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
Los soportes a vigilar se ubican en 204.16 (mínimo del 25 de abril de 2006), 201.00 (mínimo del 6 de septiembre de 2005) y 200.00 (psicológico). A su vez, los operadores vigilarán las resistencias de 207.32 (mínimo del 10 de febrero), 212.13 (máximo del 15 de enero) y 213.46 (máximo del 14 de enero).
El Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 22 puntos, muy sobrevendido. En la sesión de hoy, la volatilidad por hora se sitúa en 400 pips.
Ignacio Barrios
Dpto. de Información y Análisis de Mercado.
ACM [Ginebra – Dubai – Montevideo]
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