Si ayer los mercados se calmaban gracias al rescate de las aseguradoras de bonos por parte de Warren Buffet, hoy fue el turno de las noticias macroeconómicas. Es que ayer conocimos las ventas minoristas en Estados Unidos- que aumentaron contra todos los pronósticos- y esta madrugada en Japón se conoció el Producto Interno Bruto (PIB), que creció más de lo previsto.
Como ya sabemos, el consumo es el principal motor de la economía norteamericana y ayer las ventas minoristas (principal indicador sobre consumo) sorprendieron positivamente, con un aumento de 0.3% frente al -0.2% estimado. En tanto en Japón, donde las preocupaciones sobre un enlentecimiento económico se venían intensificando, se supo que el PIB creció un 3.7% en el último trimestre del 2007, muy por encima de lo esperado.
Ambas noticias fueron recibidas de brazos abiertos por los inversores y desde entonces, el apetito por el riesgo no para de crecer. Así, en este día de San Valentín, el yen cae contra el resto del mercado gracias al creciente amor por monedas de altos tipos de interés, pero habrá que ver cuánto dura el romance.
Una de las divisas que más terreno ha ganado frente al yen fue el dólar australiano, ya que además de ser una de las monedas favoritas para realizar carry trade, se vio más impulsada aún por las cifras de empleo en Australia, donde el desempleo cayó a su nivel más bajo desde 1974.
El optimismo que mueve al mercado en estos momentos también está ayudando al euro, que gana terreno frente al resto del mercado y vuelve a la zona de 1.46 contra el dólar. Tal parece que las preocupaciones sobre crecimiento en la Eurozona han pasado, al menos de momento, a un segundo plano. Esta mañana conocimos los PIBs de Alemania y la Eurozona; si bien fueron mejor de lo que se esperaba, marcaron una evidente ralentización.
Además, hoy se publicó el informe mensual del Banco Central Europeo (BCE), en el que se retomó el mismo tono de cuando se dejaron los tipos en 4%. En resumen, el BCE reconoce que los riesgos para la actividad económica apuntan a la baja.
En tanto hoy será un día agitado para el dólar, con la balanza comercial, las peticiones de desempleo y el discurso de Bernanke frente al senado.
Optimismo vs Mercados de crédito
Como ya vimos, nos encontramos en jornadas donde el optimismo reina en los mercados, sobre todo gracias a las últimas buenas noticias y los planes de rescates de Warren Buffet y el Tesoro americano. De todos modos, para analizar más a fondo los próximos pasos de la FED y el futuro del optimismo, de vez en cuando, es útil ver qué está pasando en los mercados de crédito.
La semana pasada, las condiciones de estos mercados han continuado en un estado delicado, a pesar de una nueva inyección de liquidez, de 30 billones de dólares, por parte de la FED. La subasta fue por un total de 58.4 billones y se presentó una excesiva cantidad de bancos (66), lo que muestra la gran demanda por liquidez.
A pesar que esta subasta no ha sido suficiente, el cielo se comienza a despejar en el horizonte, gracias a los rumores que seis prestamistas hipotecarios van a ayudar los deudores insolventes, además del plan de Buffet.
Mientras tanto, en el mercado de bonos basura (junk bonds), vemos cómo las primas de riesgos siguen bien al alza. A su vez, el riesgo de los credit default swaps se ha incrementado en más de un 19% en menos de una semana.
Además, el hecho que las aplicaciones por hipotecas MBA se vengan incrementando a su nivel más alto desde marzo de 2004, no significa una buena noticia. ¿Por qué? Porque muestran la poca disposición de los bancos a realizar préstamos para consumo.
Pero como comentamos previamente, el cielo esta parcialmente despejado en el día de hoy. Es que según el mercado de opciones de divisas, el dólar podría llegar a 110 yenes en las próximas semanas, ya que el spread, la diferencia entre el costo de las opciones de compra (call) y el costo de venta (put), es cada vez menor. A esta diferencia se le llama risk reversal y a medida que es menor en este cruce, significa que los especuladores apuestan menos por un declive del billete verde frente al yen. A su vez la volatilidad implicada, que nos sirve para ver si se esperan grandes rallies, viene descendiendo desde que comenzó la semana.
Si bien los inversores continúan con los almuerzos buffet, tienen claro que deben servirse con moderación, ya que sus estómagos se encuentran en un estado delicado.
Las oportunidades del día
Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)
El cruce se negocia a 1.4606 dólares por euro, experimentando una leve toma de beneficios, desde sus máximos de 1.4633. Mirando los charts por hora, observamos que las Medias Móviles Exponenciales de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.
Por ahora vemos que el primer nivel de resistencia en 1.4607 (MME 200 días) está siendo desafiado. En caso que sea penetrado, los operadores van por los siguientes en 1.4671 (máximo del 8 de febrero) y 1.4849 (máximo del 4 de febrero). A su vez, los niveles de soporte se ubican en 1.4500 (psicológico), 1.4366 (mínimo del 22 de enero) y 1.4126 (mínimo del 22 de octubre).
Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está rebotando de la zona de sobrecompra, en 60 puntos. La volatilidad por hora es de 90 pips. Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 23.60 % (1.4570) de los Retrocesos de Fibonacci.
Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)
El cruce se negocia en la City londinense a 1.9691 dólares por libra esterlina, superando el máximo intradía de ayer, en 1.9664.
Los niveles de soporte a vigilar se ubican en 1.9500, 1.9337 (mínimo del 22 de enero) y 1.9183 (mínimo de 2007). Dado que la resistencia de 1.9596 (MME 200 días) ha sido penetrada, los operadores van por las siguientes en 1.9764 (línea del 23.60% de los Retrocesos de Fibonacci) y 1.9897 (máximo del 1° de enero).
Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 0% (en 1.9334) y acercándose a la del 23.60% (1.9764) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora de 111 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 63 puntos, retrocediendo de la zona de sobrecompra.
Cruce EUR/JPY (euro frente al yen)
El cruce se negocia a 158.12 yenes por euro, protagonizando una sólida recuperación luego de haber estado en mínimos semanales en 154.76.
Las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días están por encima de la MME de 200 días y los soportes a vigilar se ubican en 154.86 (mínimo del 24 de enero), 152.78 (mínimo del 23 de enero) y 149.26 (mínimo del 17 de agosto). Dado que la resistencia de 156.53 (máximo del 6 de febrero) ha sido penetrada, las siguientes a tener en cuenta se ubican en 159.12 (mínimo del 25 de enero) y 161.02 (máximo del 15 de enero).
Finalmente, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 65 puntos, retrocediendo de los niveles de sobrecomrpa. A su vez, la volatilidad por hora promedio se sitúa en 130 pips. Para finalizar, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 38.20 % (158.06) de los Retrocesos de Fibonacci.
Cruce GBP/JPY (libra esterlina frente al yen)
El cruce se negocia en estos momentos a 213.17 yenes por libra, por encima del máximo del día de ayer, en 212.85. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 200 días se encuentran por encima de la MME de 50 días.
A nivel interbancario, las resistencias a vigilar se ubican en 213.46 (máximo del 14 de enero), 217.64 (máximo del 3 de enero) y 222.38 (máximo del 2 de enero). A su vez, los soportes a tener en cuenta se ubican en 212.13 (máximo del 15 de enero), 211.91 (mínimo de hoy) y 209.91 (máximo del 8 de febrero).
El Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 66 puntos, retrocediendo de los niveles de sobrecompra. En la sesión de hoy, la volatilidad por hora se sitúa en 180 pips. A su vez, el precio se encuentra por encima de la línea del 23.80% (212.88) de los Retrocesos de Fibonacci.
Cruce USD/JPY (dólar frente al yen)
El cruce se negocia a 108.24 yenes por dólar. El major nipón está apenas por debajo del techo logrado en el día de ayer, en 108.37.
Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días. Los niveles de resistencia a vigilar se ubican en 108.30 (máximo del 15 de enero), 110.08 (máximo del 10 de enero) y 112.20 (máximo del 1° de enero). A su vez, los niveles de soporte a tener en cuenta se ubican en 107.15 (mínimo del 8 de febrero), 105.94 (mínimo del 24 de enero) y 104.97 (mínimo del 23 de enero).
Siguiendo con los charts de 60 minutos, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 23.60 % (107.32) de los Retrocesos de Fibonacci. Por su parte, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 59 puntos, retrocediendo la zona de sobrecompra. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora es de 27 pips.
Gonzalo Larrea
Dpto. de Información y Análisis de Mercado.
ACM [Ginebra – Dubai – Montevideo]
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